能源冲击终使欧元区陷技术性衰退 但最艰难时刻可能已过

在俄乌冲突不断加剧导致欧洲能源价格飙升之后，欧元区在冬季终于遭受到了可能是最温和的衰退。周四欧盟统计局公布的经过修订后GDP终值数据显示，今年1月至3月，这个由20个国家组成的经济体GDP经修正后萎缩了0.1%(此前的统计初值为环比增长0.1%)，而经济学家普遍预期为环比持平。继第四季度同样幅度的下滑之后(修正后的数据显示Q4欧元区GDP环比下滑0.1%)，这是自新冠疫情以来的首次为期六个月的技术性经济衰退。

值得注意的是，昨日希腊GDP数据显示希腊经济在第一季度意外萎缩，加上此前数据显示德国经济陷入技术性经济衰退，已经有经济学家预警欧元区冬季也可能随之陷入技术性衰退。

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欧元区终究经历了冬季衰退——第一季度GDP环比增长率从最初的0.1%初值被修正至-0.1%

在政界人士和欧洲央行(ECB)官员多次表示，即使通胀飙升至欧元引入以来的最高水平，经济下滑仍有可能避免之后，因此这一结果尤其对于央行的官员们来说将是一个重要的打击。

但政策制定者们将感到欣慰的是，他们向欧盟各国家庭提供的数十亿欧元援助意味着，消费者们对于俄乌冲突后欧元区经济将遭受严重得多损失的担忧情绪完全没有成为现实。

鉴于一些经济学家预计本季度欧元区经济可能已经恢复增长，欧元区的各国政府将继续缩减财政支持措施。尽管一些分析人士预计欧洲央行历史性的加息行动可能离尾声不远了，但从目前欧洲央行官员们的表态来看，欧洲央行不太可能在短期内改变紧缩的货币政策方向，在欧洲央行的官员们看来，战胜通胀是可持续经济扩张的先决条件。

“这次向下的修正数据不会影响整体的经济情况:经济虽然疲软，但远远没有崩溃。我们预计经济增长将从2023年第二季度开始恢复，但在2023年全年将保持相对低迷，因为融资条件收紧和全球需求疲软的不利因素将会抑制经济活动。”经济学家Maeva Cousin和David Powell表示

根据欧盟统计局的数据，欧元区第一季度的疲软主要由于政府和家庭支出大幅下降。库存为经济增长做出了负面贡献，而贸易支撑了产出。

欧元区七个经济体在2023年初收缩——第一季度国内生产总值(GDP)变化

此前，德国的经济数据显示，这个欧洲的最大规模经济体也经历了冬季技术性衰退，希腊和爱尔兰也是如此，而爱沙尼亚自2021年底以来一直没有实现增长趋势。另外三个欧元区国家——立陶宛、马耳他和荷兰——也在第一季度出现了经济萎缩。

值得注意的一点是，欧元区经济前景有所改善的声音不断出现。欧盟委员会(European Commission)在上月调高了对该地区(欧元区)的整体经济预期，目前预计该地区今年的国内生产总值(GDP)将增长1.1%，预计2024年将增长1.6%。

根据数据统计平台Trading Economics按照全球宏观模型和分析师预期汇编的预测数据，数据显示截至本季度末，欧元区GDP 环比增长率预计为小幅增长0.30%，此后将不断延续小幅增长态势。

此外，通胀方面也出现了非常积极的迹象。虽然价格涨幅仍然是欧洲央行2%目标的三倍多，但欧元区总体和核心通胀指标上个月的回落幅度都超过了经济学家普遍预期，消费者的通胀预期也在放缓。

在多数经济学家看来，以上这些因素可能都不会阻止欧洲央行下周将存款利率继续上调25个基点至3.5%。